Y eso tiene importantes implicaciones para la inflación, ¿no crees?

Sí, cien por ciento, porque nosotros los economistas pensamos mucho que cuando hay estas presiones de crecimiento, son presiones de demanda y eso genera a su vez presiones en la estructura de costos que puede transformarse en inflación.

Entonces, es una diferencia muy importante de lo que comentas entre México y Estados Unidos.

También creo que la segunda diferencia clave está en la tendencia misma de la inflación, porque ha habido mucho ruido en 2026, sobre todo con la guerra en Medio Oriente y los efectos que esto ha tenido sobre los precios de los energéticos.

Pero la realidad es que las tendencias de inflación en Estados Unidos y en México son distintas.

En Estados Unidos, en donde el objetivo de política monetaria es que la inflación se ubique en dos por ciento, están con inflaciones arriba del tres por ciento, mientras que en México incluso llegamos hace unos meses a tener inflaciones de tres punto dos por ciento a nivel general y hemos visto el último dato que salió hace unos días de septiembre, cómo la inflación ha empezado a repuntar, pero se mantiene todavía dentro del objetivo de política monetaria, que aquí es un rango, no un nivel específico, es un nivel central de tres, pero puede ser de dos a cuatro por ciento.

Y entonces, si la inflación en septiembre repuntó a tres punto cuarenta y cinco por ciento, podemos decir que está todavía dentro de ese rango objetivo.

En uno, como bien mencionabas, pues Banxico terminó subiendo más por los riesgos asociados al tipo de cambio y la inflación, y en el otro empezó a subir tasas antes, porque las condiciones domésticas, pues así lo requerían, ¿no? Y lo que nos dicen ambos episodios es que la política monetaria de Estados Unidos, desde mi punto de vista, lo que nos dicen es que sí importan estas condiciones, eh, monetarias de Estados Unidos, pero no necesariamente determinan de forma automática las decisiones que va a tomar Banxico, ¿no?

Es una conversación que va a seguir y que todavía podríamos tener movimientos al alza en los principales bancos centrales de aquí a que termine el año, ¿no?

Mhm, sí.

Y eso es muy importante partiendo de lo que platicábamos la vez pasada sobre el carry trade y cómo al final recordemos que si hay una variable importante para el tipo de cambio, cualquiera en el mundo, es tasas de interés.

Si tú tuvieras que escoger una variable para darle seguimiento y entender el tipo de cambio, tendrías que voltear a ver las tasas de interés.

Y eso es mucho más cierto para México y países parecidos a México que en otros lados, porque resulta que hace un momento que hablábamos de lo que está pasando fuera de México para explicar la baja de los 17, tiene que ver con todas estas estrategias de generación de rendimientos rápidos, mucha gente dice de apuestas, de posiciones especulativas, en fin, que aprovechan el régimen de tasas bajas en economías avanzadas para llenarse de capital, para fondearse y entonces venir a operar en mercados emergentes o con activos de mercados emergentes.

No solo es el caso de México.

Si vemos los rankings de divisas a nivel internacional mes a mes, en agosto encabezaba el peso colombiano y también el peso chileno salía fuerte y de repente el zloty en Polonia.

¿Qué rol juega Japón y por qué es tan importante cuando estamos hablando de este famoso carry trade?

Marcos, ¿qué es lo que está pasando estos últimos días con el peso mexicano y por qué rompimos la barra de los 17 pesos por dólar?

¿Qué tal, Valeria? Pues un gusto estar por acá y atender este tema tan interesante, porque creo que en la economía hay diferentes variables, a veces unas más complicadas, otras más sencillas, pero el tipo de cambio es esa variable que sí o sí todos estamos siguiendo.

Y lo primero que diría es que lo seguimos porque pensamos que si el tipo de cambio sube, se deprecia, entonces la economía mexicana va mal.

Y al contrario, si se aprecia, entonces la economía mexicana hizo algo bien.

Y yo lo que diría es: hay que tener mucho cuidado con ese tipo de argumentación, porque el tipo de cambio más bien reacciona a un montón de cosas.

No nos está diciendo necesariamente que la salud de la economía es buena o es mala.

Y para ejemplificarlo, a mí me gusta mucho pensar en cuando alguien dice: "Subió el tipo de cambio", es porque si está en 18, se fue a 20, pero dices 20 pesos por dólar.

¿Qué podría explicar entonces que muchos de-- que el mercado esté esperando que se deprecie un poco el peso mexicano?