Reid Hoffman 谈 AI 的下一场大考：公开市场

Reid，很高兴来到这里，咱们直接进入正题吧。过去这一个月，感觉整个 AI 行业几乎是在集体冲上市。谷歌母公司 Alphabet 完成了企业史上规模最大的一次股权融资，一口气募了八百五十亿美元，其中巴菲特的伯克希尔哈撒韦就认购了一百亿美元。这笔钱将用于投资 AI 基础设施和算力。 SpaceX 的 IPO 募到了七百五十亿美元，创下有史以来的最高纪录，而它招股故事里的一个卖点居然是把部署在太空轨道的 AI 数据中心作为核心业务之一。我们还看到 Anthropic 在6月1日正式向美国证监会递交了上市申请， OpenAI 紧随其后，6月8日也交了。这么算下来， 2026年，这一整批 AI 上市项目的募资总额可能会超过 2022年以来美国所有上市融资的总和。所以这件事的分量可能大到超乎想象。那我想问你的是，当这些前沿 AI 实验室要面对公开市场问责的时候，这会不会改变他们做什么产品，做多快的决策，甚至能影响他们对哪些事说不。

一旦上了市，公开市场的基础设施、公众的投资全都成了这盘棋的一部分， AI 领域的整个格局都会大变。你要做一家万亿美元级的公司，就必须拿出万亿美元级公司该有的利润率结构、营收结构和增长结构。顺带一提，波动性，也就是市值的上下震荡也会剧烈得多。回想当年，我们还在讨论十亿美元级、千亿美元公司有多了不起的时候，就已经见过一家超大规模科技公司在公开市场上一天涨跌一百亿美元，而接下来这种波动只会更加剧烈。这自然会逼着大家把注意力放回业务本身，营收、经营利润率，这些都会变得至关重要。而要实现这种量级的数字，只有一条路，成为全球化的公司。可全球层面将如何演变？再考虑到这一届政府对全球主义的敌意，在这一点上就会成为一个难题。当贸易战、关税等等轮番上演， AI 行业自然会成为这一切集中爆发的主战场。到时候还会有一种追问，这一切里面，这些 AI 公司到底有多大程度是在为整个行业提供 AI 基础设施和能力？把时间拨回 2000年，迪士尼曾经把微软列为自己最主要的竞争对手之一，因为当年能算得上科技巨头的基本也就微软这一家。那时候我说过，你看，如果头部科技公司的数量从五家缩减到三家，那我才真的会担心垄断。我觉得我们现在的情形是有大概五到七家头部公司正在往十到十五家头部公司的方向走，而且这个趋势已经非常明显了。英伟达已经进来了， OpenAI 也会加入， Anthropic 会加入， SpaceX 也会加入。所以越来越多的大型科技公司相互竞争，这其实给创业者留出了空间。正因为这些头部公司在彼此竞争，反垄断层面，那些最根本的担忧就没有存在的土壤。比如竞争本身就能促进创业，催生新行业，让消费者获得更便宜的价格，推动各行业之间服务的竞争。接下来有一个微妙的点，我觉得特别重要，而且这一点我觉得还没有人真正点破过。这些公司上市的好处之一在于让公众也能分享经济收益。养老基金会买入或参与其中， 401K 退休金账户也会参与。公众持有上市公司股权也能够回应一些这样的质疑： AI 行业的成功到底为更广大的社会、为社会中的每一个人带来了什么？答案是每个人都开始分享这些产业的增长与收益，这也就成了 AI 公司在为社会做什么这个叙事的一部分。除了为所有人提供医疗助理、法律助理、家教辅导或者更好的信息系统等等之外，他们还在做什么？实际上，随着这些公司本身成为基础设施，他们也在为各类从事公开市场投资的载体、养老金、 401K 这一类主体提供一个分配 AI 红利到全社会的经济基础。我认为这将是这场变革的一个重要的连带效应。

Reid，这一点太关键了。你想当年谷歌 IPO 的时候，所有人都在惊呼，天啊，谷歌上市让多少员工一夜之间成了百万富翁，让投资人赚翻了。可你把历史拉长了看，谷歌创造的财富大头其实是在上市之后才出现的。就像你说的，这些钱流进了大家的 401K 退休金账户，流进了养老金。所以现在大家才担心公司上市越拖越晚，在私有状态待得越来越久，最后富起来的反而只剩那批进得了私募市场的少数人。

没错。